（原标题：并购扩产“资金饥渴” 盛新锂能“周期低谷”计较港股IPO）赌钱赚钱官方登录

21世纪经济报谈记者  董鹏  成都报谈

即就是重心技俩修复步入收尾，盛新锂能对资金的渴求却未有缓解。

近期，公司董事会审议通过了H股IPO的干系议案，后续刊行股票种类、刊行阵势和刊行界限等更多细节将在9月9日的股东大会上审议。

值得眷注的是，本年香港股市固然有所反弹，但现时17670点的恒生指数依旧处于相对低位，先一步港股上市的赣锋锂业、天都锂业股价不停走低，最新A/H股溢价率更是分辩达到1.73倍、1.46倍。

重叠行业正处于“周期谷底”，盛新锂能在港股上市很难得回较高估值，当今节点上市显著“性价比”不高。为啥仍在此时冲击港股？

对此，公司给出的官方说法是，“为进一步股东众人化策略，拓宽海外融资渠谈，进步海外品牌形象和玄虚竞争力。”

不外，事实上，促使其奔赴港股的主因，或是其资金“饥渴”。

固然前两年行业岑岭期赢利丰厚，但盛新锂能因为启动大界限扩产，本钱开支强度更大。干整个据流露，近三年其投资活动现款流净额，恒久大于经营活动现款流净额。本年上半年经营活动现款流入净额4.12亿元，而投资活动现款流入金额达到了-20.28亿元。

而2021年以来，盛新锂能启动的两次定增总共融资近30亿元，资金投向全部为补充流动资金或偿还债务。

并购、扩产强周期

2020年下半年锂价见底，而后在高毛利率的驱动下，行业步入锂盐端的扩产期和锂矿钞票的并购活跃期。

蓝本就有锂盐业务的盛新锂能，天然不例外。

就公司主交易务和产能来看，2020年盛新锂能以子公司致远锂业的4万吨锂盐技俩为主，同庚末公司启动另一子公司遂宁盛新的3万吨产能修复。

而到本年6月末，上述遂宁盛新3万吨产能修复已矣，并新增盛新科技0.5万吨锂盐产能，以及印尼盛拓的6万吨锂盐产能。

至此，上市公司已建成的锂盐产能达到13.7万吨，以及少部分金属锂产能。

锂盐端扩产的同期，盛新锂能在资源的布局亦然一起加码。2020年，公司矿端资源仅有控股孙公司奥依诺矿业下的业隆沟锂矿、太阳河口锂矿采矿权。

收尾半年报发布时，盛新锂能通过握续投资、并购等表情，新增木绒矿山52.2%权利，以及津巴布韦萨比星矿山总共40个珍稀金属矿块的采矿权证、阿根廷SDLA盐湖技俩的孤苦运营权。

并购、扩产强周期之下，盛新锂能夙昔三年钞票界限飞速翻倍增长。

历史数据流露，2020年末公司固定钞票总共9.9亿元，到本年6月末时也曾增多至40.15亿元，这其中还没包括未转固的38.18亿元在建工程，同期上市公司钞票总和也由48亿元增多至218.78亿元。

收购资源需要钱，收购完成后的产线修复或改扩建还需要钱，钞票界限的快速增长伴跟着握续的高强度本钱开支。

凭据依期报告，2021年至2023年，盛新锂能投资活动产生的现款流净额分辩为-3.15亿元、-28.2亿元、-52.54亿元，本年上半年为-20.28亿元。

而即就是盈利最丰厚的2022年，上市公司经营活动产生的现款流净额尚不外17.33亿元。本年上半年，受到锂价低迷的影响，公司营收着落45.8%、净利润着落130.58%，同期经营活动产生的现款流净额降至4.12亿元。

于是，盛新锂能近几年进行了密集的股权融资，一次比一次金额高。

2020年盛新锂能定增融资6.6亿元，资金用途为“业隆沟锂辉石矿选定尾工程技俩,补充上市公司流动资金”；2021年定增融资9.5亿元，资金用途为“补充流动资金”；2022年再次融资20亿元，资金用途为“补充流动资金及偿还债务”。

2023年，盛新锂能未作念股权径直融资，因为那时正处于刊行GDR并在瑞士证券交往所上市阶段，该笔诡计融资23亿元，投向包括了上述印尼盛拓6万吨产能，和阿根廷SDLA氯化锂技改技俩等。

不外，举座进程可能不足预期。在昨年GDR刊行得回附要求批准后，公司鲜有说起此事。“公司GDR技俩在股东中，后续如有进犯进展，公司将凭据干系律例实时进行涌现。”盛新锂能本年4月在投资者互动平台上暗示。

直至近期，公司再次对外开释了谋求港股IPO的讯息，对资金的渴求程度可见一斑。

可比公司的价值锚

2018年上一轮行业周期底部，天都锂业也曾因为港股阛阓低迷、批讳疾忌医期等原因，H股上市诡计一度放手。

不外，这次上市盛新锂能似乎并无这些记挂。

由于上半年“锂业双雄”全部耗损，当今难以使用每股收益等办法来不雅察港股的估值情况，只可从净钞票角度进行比拟。

Wind数据流露，上半年天都锂业、赣锋锂业每股净钞票分辩为30.9港元、24.07港元。收尾9月2日收盘，天都锂业H股最新价为18.76港元、赣锋锂业16.12港元，年内跌幅分辩达到54.07%和42.45%。

同期，盛新锂能的净钞票办法更低，上半年为13.55元（约14.86港元），淌若公司聘用H股上市也很难得回更好进展。

换个维度对比，A股阛阓溢价率更高，赣锋锂业、天都锂业的A股亦然耐久高于H股。比如赣锋锂业，自2018年达成“A+H”上市后，其A/H溢价率最高达到2.6倍，当今依旧保管在1.76倍左右。

在锂行业、港股阛阓均处于低位，无法赐与高估值、股票卖不上价钱的阛阓里，盛新锂能又为何要股东H股上市？

这一方面可能与现时A股阛阓的融资节律商酌，另一方面粗略公司合计此时上市融资的进犯性更高一些。

盛新锂能给出的官方说法是，“为进一步股东众人化策略，拓宽海外融资渠谈，进步海外品牌形象和玄虚竞争力……”

当今，港股上市也仅仅通过董事会审议，后续尚需股东大会审议通过方能实行，“将充分辩论现存股东的利益和境表里本钱阛阓的情况，在股东大会决策灵验期内聘用得当的时机和刊行窗口完成本次刊行并上市。”

至于盛新锂能说起的众人化策略、海外品牌形象等方面，照实是恰当现时新动力产业链出海的标的。

在前几年陡立游企业的“抱团”流程中，多家锂盐企业与上游电板龙头达成配合，比如宁德时期与天华新能共同投资的天宜锂业，中革命航与天都锂业H股上市时相互“站台”造成的交叉握股关系。

与盛新锂能最为密切的就是比亚迪，后者此前通过定增的阵势成为前者进犯策略投资者。收尾本年6月末，比亚迪握有盛新锂能5.06%的股份，为上市公司第三大畅达股股东。

比拟上半年国内与欧洲新动力汽车浸透率数据，也不错看出显著欧洲阛阓的浸透率更低，后续增速和空间也可能更大。

天然，这次公司港股IPO还仅仅运转阶段，后续能否成行依旧存在诸多不细目要素。

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