2024年7月，第一财经议论院发布的“第一财经首席经济学乡信心指数”为50.23，与上月持平，保持在50兴衰线以上。经济学家以为改日应出台更多稳增长、稳需求、稳信心的政策，为经济复苏提供撑持。

首席经济学家们对6月CPI同比的预测均值为0.41%，PPI同比预测均值-0.71%；固定金钱投资累计增速预测均值为3.84%，社会破钞品零卖总数同比增速预测均值为3.63%，工业增多值同比增速预测均值为4.94%.他们对6月份我国营业顺差预测均值为842.22亿好意思元。

他们预测受季节要素影响，6月金融数据将高于上月，新增贷款预测均值为23579.29亿元、社会融资总量预测均值为3.61万亿，M2同比增速预测均值为6.95%。同期，首席经济学家们预测改日一个月一年期和五年期LPR利率下调可能均较小。

2024年6月28日，东说念主民币对好意思元中间价为7.1268，经济学家们预测7月底东说念主民币对好意思元中间价将为7.14，他们对年底东说念主民币对好意思元汇率预期为7.05。

经济学家们以为我国正处于新旧动能改革期间，经济正渐渐向高质料发展转型，改日我国经济的发展新动能将来改过质坐蓐力的发展、破钞结构的升级、绿色和低碳经济的发展等。

一、信心指数：7月为50.23

“第一财经首席经济学乡信心指数”7月为50.23，与上月持平。

毕马威蔡伟示意，现时经济增长的撑持主要来自出口驱动的坐蓐行径，以及政策教学下的新质坐蓐力和大限制设备更新所带来的制造业投资。然而住户破钞依然疲软，地方政府投资意愿较低，同期价钱走弱影响企业蓄意投资行径。住户、企业、政府三部门需求均有待开释。

环亚数字经济议论院李文龙示意，宏不雅经济仍处于舒缓规复阶段。现时房地产削弱政策尚未赢得成效，但预测反弹力度有限。市集信心仍处于诱骗阶段。现时最需要喜爱的政策地点是在税负方面不成出现加剧的趋势与预期，这天然短期内会增多税收，但对企业的发展信心会带来较大影响。另一方面，精简财政开支是现时需要无间扩充的政策举措。外部环境方面，中国的“新三样”面对的营业壁垒将握住出现，更需要喜爱提高家具性量与开拓“一带沿路”市集。

广开首席产业议论院连平以为，下半年出口、破钞和投资将保持巩固增长，尤其是制造业投资将高速增长，对冲房地产投资下行。下半年出口增长、科创政策、设备更新和以旧换新、金融维持等要素将促进制造业赓续保持高速增长。制造业坐蓐和投资将是下半年经济的最大亮点。但同期要留神到，本年以来，投资、破钞、物价、职业、收入、信贷、M1、招待和股市的疲软气候，其背后的主因都是房地产。房地产行业风险是短中期内经济脱手的最大风险，本轮调理可能是对数十年来房地产市集无间过热的大级别调理，其负面效应和系统性影响不可小觑。

兴业证券王涵以为，经济诱骗动能仍弱，内需诱骗需饶恕政策落地效果和实体信心改善。假期错月影响下，5月破钞回升和投资坐蓐走弱的推崇基本合适预期判断。但纵向相比下，各项内需蓄意的诱骗较一季度有一定放缓，同期动能放缓对住户破钞信心和企业融资意愿的压制也在同步体现。后续来看，现时外需诱骗趋势较为明确，角落上饶恕订单节律变化。对内需而言，实体信心不及仍是现时有用需求不及和供需错配的主要关键所在。后续除了饶恕设备更新和破钞品以旧换新等政策对需求的刺激，也需饶恕稳民生保职业、税制改造等政策对实体破钞和投资信心的呵护。

二、GDP：二季度增速预测均值为5.04%

本次调研中，首席经济学家们对2024年度GDP同比增速给出的预测均值为5.06%，中位数为5%。经济学家均以为本年大要奏凯结束经济增长主义。同期，他们预测第二季度GDP同比增速将低于第一季度，预测均值为5.04%。

星河证券章俊示意，预测2024年实践GDP增长5.2%，不错奏凯完成5%傍边的全年主义。其中，破钞品以旧换新对耐用品破钞酿成一定撑持；大限制设备更新助力制造业投资无间高增，基建仍将浮现经济增长的踏实器作用，地产投资四季度有望底部止跌企稳。出口在国际弱补库和中国供给上风下的基准情况下总体保持韧性。

广开首席产业议论院连平示意，二季度，GDP同比增速可能有所放缓，但环比和两年平均增速却有所加速。一方面，内需偏弱在二季度有所剖判，对GDP孝顺率可能会下降。破钞增速放缓；尽管束造业和基建投资赓续共同浮现“稳增长”作用，但房地产投资则仍在加力“拖后腿”。另一方面，出口推崇超预期，对GDP孝顺将会有所提高。鉴于前年二季度增速较高，预测本年二季度GDP增长5%傍边。他以为，从一季度的经济脱手来看，包括GDP在内的多项经济蓄意好于市集预期，标明中国经济规复情况较好，不仅内天真能有所增强，外需亦有所改善。二季度在内天真能有所减弱的同期，外需进一步得到改善。为了赓续巩固经济稳步规复的纯粹态势，宏不雅政策会赓续加恣意度，下半年经济增长存在进一步诱骗的空间。破钞仍然是经济增长最大孝顺和能源。职业改善、服务破钞较快增长、促破钞政策力度加大和以旧换新政策的无间推动有望推动破钞加速增长。诸多利好要素使得基建投资和制造业投资稳增长两大握手作用无间剖判，并能在一定进度上对冲房地产投资下行带来的压力，带动投资保持巩固较快增长。外部需求相对踏实、里面四个上风访佛低基数推动出口赓续保持较快增长，并带动净出口孝顺率大幅提高的可能性较大。他预测2024年最终破钞增长6%，对GDP孝顺约为55%；本钱酿成增长4%，对GDP孝顺约为20%；净出口增长5%，对GDP孝顺约为25%；GDP增长5.3%傍边。

三、物价：6月同比增速预测均值CPI为0.41%、PPI为-0.71%

经济学家们对2024年6月CPI同比增速的预测均值为0.41%，高于统计局上月0.3%的公布值。其中，兴业证券王涵给出了最高预测值0.7%，国盛证券熊园、民生银行温彬、瑞穗证券周雪、如是金融议论院管清友和摩根大通朱海斌给出了最低预测值0.3%。

6月PPI同比增速的预测均值为-0.71%，较统计局公布的上月值（-1.4%）回升。调研中，预测最高值为-0.4%，来自财通证券陈兴和兴业银行鲁政委，最低值为-1.2%，来自如是金融议论院管清友。

长江证券伍戈示意，价钱方面，汽车、家电等耐用破钞品价钱环比均显耀回落至历史同期最低位，房租环比也降至历史同期最低位。弱需求阵势之下，油价等上游成本冲击难以传递到下贱。尽管猪价等对下半年CPI的撑持增强，但仍难冲破微不雅主体审慎预期与举座价钱的负向轮回。

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2024年5月最好预测经济学家6月预测（CPI）：

蔡伟：0.4%

丁爽：0.4%

周雪：0.3%

李文龙：0.4%

2024年5月最好预测经济学家6月预测（PPI）：

李文龙：-0.8%

陆挺：-0.6%

温彬：-0.7%

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四、社会破钞品零卖总数：6月增速预测均值为3.63%

6月社会破钞品零卖总数同比增速预测均值为3.63%。其中，6%的最大预测值来自广开首席产业议论院连平，民生银行温彬和长江证券伍戈给出了最小预测值2.5%。

财通证券陈兴以为，从可选破钞中占比最大的汽车破钞来看，6月前23天乘联会乘用车零卖、批发销量同比增速降幅差异走扩至12%、9%，主因燃油车市集销售低迷。但跟着乘用车市集参加半年收官期，各地方和车企冲刺销量功绩意愿较为热烈。此外，受益于“以旧换新”等政策推动和破钞场景的调动拓展，破钞后劲有望进一步开释。他预测，6月社会破钞品零卖总数同比增速持稳在3.6%。

五、工业增多值：6月增速预测均值为4.94%

调研结果高慢，6月工业增多值同比增速预测均值为4.94%，其中，渣打银行丁爽给出了最小值3.8%，国盛证券熊园给出了最大值6%。

兴业银行鲁政委以为，2024年6月主要工业品开工率出现分化，议论到前年基数要素与本年6月使命日数目较少，6月工业增多值当月同比或较上月下降。

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2024年5月最好预测经济学家6月预测（工业增多值同比）：

蔡伟：5%

程实：5.4%

鲁政委：4%

熊园：6%

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六、固定金钱投资增速：预测均值为3.84%

经济学家们对6月固定金钱投资增速的预测均值为3.84%，低于上月4%的公布数据，其中，环亚数字经济议论院李文龙、工银国际程实和兴业证券王涵给出了最高值4%，野村国际陆挺给出了最低值3.3%。

广开首席产业议论院连平以为，上半年，投资稳中趋缓，单月增速有所好转，投资结构无间改善。下半年，制造业和基建投资将双管都下推动投资巩固增长，房地产投资则赓续对投资酿成牵累。

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2024年5月最好预测经济学家6月预测（固定金钱投资增速累计同比）：

蔡伟：3.9%

陈兴：3.9%

丁爽：3.8%

李文龙：4%

熊园：3.9%

章俊：3.8%

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七、房地产开发投资：6月增速预测均值为-10.07%

调研结果高慢，6月房地产开发投资累计增速的预测均值为-10.07%。参与调研的经济学家中，民生银行温彬给出了最高值-9.9%，财通证券陈兴、毕马威蔡伟和星河证券章俊给出了最低值-10.2%。

民生银行温彬示意，高频数据高慢，6月30个大中城市商品房成交面积为1014万经常米，为本年以来最高水平，同比降幅由上月的-38%收窄至-19.5%；100大中城市地皮成交面积为7191万经常米，同比降幅由-44%收窄至-5.7%。5•17新政效果渐渐剖判。不外，受房价赓续下落、住户职业收入场所严峻等影响，楼市成交回暖的可无间性有待进一步不雅察。

八、外贸：6月营业顺差预测均值为842.22亿好意思元

经济学家们预测6月我国营业顺差将高于上月826.22亿好意思元的公布数据，预测均值为842.22亿好意思元，他们对入口同比的预测均值为2.79%，出口同比预测均值为7.38%。

兴业银行鲁政委示意，受营业环境不细目性影响，出口商或“抢出口”带动出口读数走高。从海运指数看，6月21日我国出口集装箱指数录得1829.2，较5月31日上行333.2点，折射货色出口运载需求仍有一定撑持。在入口方面，低基数效应或带动入口同比读数回升。一方面，2023年6月入口环比为-0.9%，为2020年同期以来的初度负增长，为6月入口同比读数回升奠定低基数。另一方面，6月CRB玄虚指数同相比5月下降1.1个百分点至-0.8%，这或从价钱层面压制入口同比回升幅度。

九、新增贷款：6月预测均值为23579.29亿元

经济学家们预测，受季节要素影响，2024年6月新增贷款将由上月公布值（9500亿元）回升至23579.29亿元，调研中，最小值18000亿元来自兴业银行鲁政委，最大值30000亿元来自兴业证券王涵。

财通证券陈兴示意，6月以来，政府债刊行节律有所放缓，企业债净融资同比多增额有所减少，单据利率举座回落。玄虚来看，融资需求尚未见彰着好转。他预测，6月事贷举座或不会彰着强于季节性，6月新增信贷限制约为2万亿元。

十、社会融资总量：6月预测均值为3.61万亿元

调研结果高慢，6月社会融资总量预测均值为3.61万亿元，高于央行公布的5月数据（2.06万亿元）。其中，星河证券章俊给出了最大值4.3万亿元。

兴业银行鲁政委预测，6月社融增速将有所放缓。从政府债券来看，6月地方债刊行再度放缓，访佛6月政府债偿还量进步万亿，本月政府债券净融资限制预测约7000亿元。聚会信贷限制来看，6月新增社融预测为2.99万亿元，对应的社融同比增速为8.1%。

十一、M2：6月增速预测均值为6.95%

经济学家们预测，6月M2同比增速较央行公布的5月水平（7%）下降至6.95%。其中，如是金融议论院管清友给出了最大值8%，长江证券伍戈和瑞穗证券周雪给出了最小值6.5%。

近期我国M1和M2增速回落，经济学家们在本次调研中示意，这一变化的主要原因一方面是金融业增多值核算神情的优化以及对金融机构模范等；另一方面是经济转型的配景下，实体经济融资需求下降导致货币派生放缓等。

兴业证券王涵示意，近期，M1和M2增速出现彰着回落，主淌若由于金融业增多值核算神情的优化以及对金融机构模范等原因，而来自实体经济需求的要素较小。他示意，改日走势上，短期内，这些模范市集行径的模范会对金融总量数据产生“挤水分”效应，但并不料味着货币政策态度发生变化，而是愈加故意于提高货币政策传导效率；故意于平衡信贷增长节律，缓解资源建立诬陷，减少资金空转套利，谛视化解金融风险；故意于金融高质料服务经济社会发展及金融机构、金融市集健康发展。

工银国际程实预测，央即将赓续强化逆周期和跨周期改革，玄虚诳骗多种货币政策器用，为经济高质料发展营造纯粹的货币金融环境。改日可能和会过进一步优化结构性货币政策器用，提高资金使用效率。跟着中国经济渐渐复苏，破钞需乞降投资意愿有望提高，从而推动M1和M2的增长。总之，尽管近期中国狭义和广义货币供应量出现波动，但这种波动在全球范围内并非孑然气候。改日，跟着政策调控力度的加大和市集需求的渐渐规复，M1和M2的增速有望回升。

十二、利率&入款准备金率：2024年7月LPR利率变化可能性较小

本次调研中，给出预测的12位经济学家均以为改日一个月入款基准利率、一年期和五年期LPR利率下调可能性较小。此外，除一位经济学家之外，其他经济学家均预测同期大型金融机构入款准备金率变化的可能性也较小。

十三、汇率：2024年底东说念主民币对好意思元中间价预期均值为7.05

年6月28日，东说念主民币对好意思元中间价为7.1268，经济学家们对7月底东说念主民币对好意思元汇率的预测均值为7.14，同期，他们调理对年底东说念主民币对好意思元汇率预期至7.05。

民生银行温彬示意，国内来看，5月以来，经济脱手总体巩固，出口—制造业链条仍有韧性但有所松动，国内破钞略有反弹，房地产赓续寻底，基建赓续蓄力。6月制造业PMI依然处于兴衰线下，服务业推崇弱于季节性。金融市集方面，5月债券通境外持有量赓续飞腾，但北向资金却再度出现净流出。尽管本年以来外需推崇较为亮眼，营业顺差握住扩大，但结汇率有所下行而售汇率有所上行，或标明市鸠集仍存在一定的汇率贬值预期。他预测7月份东说念主民币汇率仍将保持巩固，或在7.2~7.3区间双向波动。

十四、官方外汇储备：6月底预测均值为32247.09亿好意思元

7月7日，国度外汇处罚局统计数据高慢，结果2024年6月末，我国外汇储备限制为32224亿好意思元，较5月末下降97亿好意思元，降幅为0.30%。这一公布数据与首席经济学家们32247.09亿好意思元的预测均值荒谬接近。

十五、政策

工银国际程实示意，2024年下半年，在表里部宏不雅环境深切变化的配景下，中国经济将赓续爬坡过坎、蓄力前行。在此经过中，宏不雅调控将正经推动、精确施策，各类经济政策将互助配合、协同发力，兼顾短期踏实和恒久发展的平衡，进一步缓释短期增长主义与恒久发展主义之间的摩擦，从而以空间换时刻，给信心的有序规复和预期的自我增强创造积极条目，并为新质坐蓐力的酿成和辅助奠定坚实的经济基础和微不雅基石。财政政策方面，预测将赓续在扩大内需、踏实职业和保险民生方面浮现紧要作用。通过增多内行支拨和扩充减税降费政策，刺激破钞和投资，提高经济活力。同期，通过增多社会保险支拨，提高住户收入水平，增强破钞智商。货币政策方面，预测将赓续以总量发力与结构调理相称合，拓优容不雅政策的维持范围，配合积极的财政政策促“进”维“稳”、精确发力，保持流动性合理充裕，维持实体经济发展。

毕马威蔡伟以为，后续宏不雅经济需要饶恕政策带来的积极信号。首先，饶恕三中全会在财税、社保边界改造内容，上述两大边界改造或将影响地方政府后续投资意愿。其次，5月17日以来房地产新政对现时地产市集刺激效果有限，二手房市集以价换量特征彰着，饶恕后续增量地产政策扩充。6月7日国常会强调“服从推动已出台政策模范落地收效，赓续议论储备新的去库存、稳市集政策模范”，饶恕政府收储的推动。终末，新增专项债有望在三季度大幅放量，推升广义财政支拨增速规复至合理区间。

十六、宏不雅经济热门问题

在达沃斯峰会上，国务院总理李强示意，“跟着既有期间模式开释动能的减弱，寰宇经济增长也会渐渐步入一个瓶颈期”。经济学家们以为我国正处于新旧动能改革期间，经济正渐渐向高质料发展转型，改日我国经济的发展新动能将来自于新质坐蓐力的发展、破钞结构的升级、绿色和低碳经济的发展等。

毕马威蔡伟示意，短期来看，本年中国经济增长动能或主要源于四个方面：一是全球经济出息改善和制造业复苏拉动出口总量回升；二是中央加杠杆踏实基建投资；三是大限制设备更新带来的制造业投资增量；四是住户职业场所和收入预期改善，访佛破钞品以旧换新利好政策频出，带动破钞巩固增长。中恒久来看，中国经济增长正处于新旧动能切换的要津期间，高期间产业投资、新式破钞、出口高期间家具保持较快增长，无间浮现积极作用。辅助经济增长新动能的中枢在于恣意发展新质坐蓐力，即通过科技调动，促进坐蓐要素优化建立和效率提高，同期着重研发效率的转移，进而推动产业调动，结束“科技调动—产业转型升级—经济增长新动能”的发展旅途。

环亚数字经济议论院李文龙示意，改日中国的经济发展需要走自主调动的说念路，“新质坐蓐力”的建议标记着中国要自主发展策略新兴产业与改日产业，以此酿成不依赖西方新的经济与期间动能，同期还要创造中国的期间当先上风，以此来冲破西方的框架与章程，打造中国对全球经济新的孝顺源。

（作家系第一财经议论院议论员）

本期“第一财经首席经济学家月度调研”16位经济学家名单（按拼音端正摆设）：

蔡伟：毕马威中国商量首席策略官

陈兴：财通证券宏不雅首席分析师

程实：工银国际议论部主宰、董事总司理、首席经济学家

丁爽：渣打银行大中华区首席经济学家

管清友：如是金融议论院院长

李文龙：环亚数字经济议论院首席经济学家

连平：广开首席产业议论院院长

鲁政委：兴业银行首席经济学家

陆挺：野村证券中国首席经济学家

王涵：兴业证券首席经济学家

温彬：民生银行首席经济学家兼议论院院长

伍戈：长江证券首席经济学家

熊园：国盛证券首席经济学家

章俊：中国星河证券首席经济学家

周雪：瑞穗证券亚洲经济学家

朱海斌：摩根大通中国首席经济学家

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